20 milhões de ienes. Foi quanto o Grupo de Trabalho de Mercados, comitê do Conselho do Sistema Financeiro ligado à Agência de Serviços Financeiros do Japão, calculou em 3 de junho de 2019 que um casal aposentado precisaria ter guardado, além da pensão pública, para atravessar 30 anos de velhice.

No câmbio daquele mês, a cifra passava de R$ 700 mil. O documento se chamava “Formação e gestão de patrimônio numa sociedade que envelhece”. Era um texto técnico, com gráficos de expectativa de vida e de poupança, e terminava pedindo que cada família planejasse cedo a própria reserva.

Uma frase dele correu o país em poucos dias. Ela dizia que o casal aposentado típico gastava, em média, cerca de 50 mil ienes por mês acima do que recebia, e que o buraco, somado por duas ou três décadas, ia de 13 milhões a 20 milhões de ienes.

O Japão estava a sete semanas de uma eleição para a Câmara dos Conselheiros, a câmara alta do Parlamento, marcada para 21 de julho. A oposição levou a cifra aos palanques, e os programas de televisão repetiam a multiplicação sem o resto do relatório.

Em 11 de junho, Taro Aso, vice-primeiro-ministro, ministro das Finanças e ministro responsável pela própria agência, anunciou que não aceitaria o texto como relatório oficial. Alegou que ele espalhava ansiedade e mal-entendido entre a população e destoava da posição do governo.

A recusa não mudou nenhum número. A pensão do casal seguiu igual, o gasto médio também, e o déficit continuou saindo da poupança todo mês.

Mudou apenas o endereço da conta. Ela saiu do papel oficial do governo e voltou para dentro da casa de cada família japonesa.

Logo abaixo, O Princípio volta a 2004, ano em que o Japão prometeu uma pensão pública segura por 100 anos, e mostra o que um piso público cobre e o que ele deixa de fora.

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Em 2004, o governo de Junichiro Koizumi aprovou a maior reforma da previdência pública japonesa em décadas. O lema usado pela coalizão do Partido Liberal Democrata com o Komeito prometia um sistema seguro por 100 anos.

A reforma mexeu nos dois lados do caixa. Na entrada, fixou o caminho da contribuição ao Kosei Nenkin (a pensão dos empregados de empresas): ela subiria um pouco a cada ano até 18,3% do salário, dividida entre patrão e empregado, e pararia nesse número, alcançado em 2017.

Na outra ponta, criou o ajuste macroeconômico (um redutor automático que segura o reajuste das pensões enquanto a população que contribui encolhe e a expectativa de vida sobe).

Com a receita travada, o ajuste recaiu sobre o benefício. A lei pôs um piso nesse ajuste: a taxa de reposição (a fatia do salário médio da ativa que a pensão devolve) do casal-modelo não pode cair abaixo de 50%. O casal-modelo da lei é um marido com 40 anos de salário médio e uma esposa que não contribuiu pelo emprego.

Em 2019, essa taxa estava em 61,7%, segundo a verificação financeira que o Ministério da Saúde, Trabalho e Bem-Estar publica a cada cinco anos. A edição daquele ano saiu em 27 de agosto, cinco semanas depois da eleição, e projetava a taxa descendo para perto do piso de 50% nos cenários com crescimento econômico e abaixo dele nos cenários fracos.

Aqui mora o princípio que o relatório de 2019 só traduziu em ienes. A pensão pública funciona como a camada de base de uma carteira de aposentadoria: renda para a vida toda, corrigida e sem risco de mercado. Ela cobre o essencial. O que o casal gasta acima desse piso precisa vir de outra camada, montada pela própria família.

O Banco Mundial deu forma a esse desenho em 1994, no relatório Averting the Old Age Crisis (evitando a crise da velhice). O texto propôs três pilares: a previdência pública na base, a previdência obrigatória capitalizada no meio e a poupança voluntária no topo.

No Japão de 2019, o terceiro pilar existia mais na lei do que na carteira das famílias. Mais da metade do patrimônio financeiro delas estava em dinheiro e depósitos, segundo o comparativo de fluxo de fundos do Banco do Japão de 2019. Nos três maiores bancos do país, a poupança comum pagava 0,001% ao ano.

Com o dinheiro rendendo quase zero, a soma simples do relatório virava a conta literal: cada iene gasto na velhice precisava ser um iene guardado antes. A Matemática refaz essa soma e mostra quanto ela encolhe quando a reserva rende acima da inflação.

O número do relatório saiu da Pesquisa de Renda e Gastos das Famílias de 2017, feita pelo Escritório de Estatísticas do Ministério de Assuntos Internos e Comunicações do Japão. O recorte era o casal que mora sozinho, com marido de 65 anos ou mais, esposa de 60 ou mais e nenhum dos dois trabalhando.

Esse casal recebia 209.198 ienes por mês, a maior parte em pensão pública. Gastava 263.718 ienes, somando consumo, impostos e contribuições sociais. O déficit de 54.520 ienes saía da poupança acumulada, todo mês.

O relatório arredondou o déficit para cerca de 50 mil ienes e o multiplicou por duas durações de aposentadoria.

Com o número exato, a multiplicação dá 19.627.200 ienes em 30 anos. São 360 meses de 54.520 ienes, sem nenhum rendimento sobre o dinheiro guardado.

Déficit de 54.520 ienes por mês, sem rendimento.

As palavras “cálculo simples” guardam o detalhe decisivo. A soma supõe que a reserva fica parada durante as três décadas de saque. Aplicada, ela rende enquanto é gasta, e cada parcela retirada mais tarde custa menos no primeiro dia.

Os economistas chamam essa medida de valor presente (quanto vale hoje uma série de pagamentos futuros, descontado o rendimento do período). Para sacar 54.520 ienes por mês durante 30 anos, a reserva necessária no primeiro dia de aposentadoria depende do juro real (o rendimento acima da inflação):

• Juro real de 0% ao ano: 19,6 milhões de ienes.

• Juro real de 1% ao ano: 17 milhões de ienes.

• Juro real de 2% ao ano: 14,8 milhões de ienes.

• Juro real de 3% ao ano: 12,9 milhões de ienes.

A fase de juntar segue a mesma lógica. Um casal que comece aos 35 anos e queira os 19,6 milhões aos 65 precisa depositar 54.520 ienes por mês com o dinheiro a 0,001%: 30 anos guardando o valor exato do déficit mensal, para gastar o mesmo valor por mais 30 anos.

Com 3% de juro real na acumulação, o depósito cai para 33.681 ienes. Se os 3% continuarem depois da aposentadoria, o alvo desce para 12,9 milhões, e o depósito mensal fica perto de 22 mil ienes, menos da metade do valor da poupança parada.

O relatório tratava de médias, e o próprio texto dizia que o déficit muda conforme a família: casa quitada e gasto baixo podem zerar o buraco, e aluguel numa cidade cara pode aumentá-lo. Os 20 milhões descreviam o casal médio da pesquisa de 2017.

Três anos depois da recusa, o governo japonês adotou a recomendação central do relatório, a de as famílias investirem para a velhice. Em novembro de 2022, o gabinete de Fumio Kishida aprovou o Plano para Dobrar a Renda de Ativos.

A peça principal do plano entrou em vigor em janeiro de 2024: a nova NISA (Nippon Individual Savings Account, a conta de investimento isenta de imposto), com limite de 3,6 milhões de ienes por ano e limite vitalício de 18 milhões por pessoa.

Um casal pode abrigar 36 milhões de ienes livres de imposto, quase o dobro da soma simples de 2019. A iDeCo (a previdência privada individual com contribuição definida) já estava aberta a quase todo trabalhador desde janeiro de 2017.

A conta japonesa vale para quem espera renda pública na velhice. No Brasil, a base cabe ao INSS (o Instituto Nacional do Seguro Social, que paga a aposentadoria do regime geral), com teto para o benefício.

Quatro passos transformam a lacuna num número da família:

Um casal hipotético com lacuna de R$ 4.000 por mês mostra o tamanho do alvo. Em 30 anos, a soma simples dá R$ 1,44 milhão. Com 4% de juro real no saque, a reserva necessária no primeiro dia cai para R$ 837.845.

Aos 35 anos, com 30 anos de trabalho pela frente e os mesmos 4% reais na acumulação, o depósito para chegar a esse alvo fica em R$ 1.207 por mês. Sem rendimento real, o mesmo alvo pede R$ 2.327 por mês.

O Tesouro Nacional criou em 2023 um título com esse formato, o Tesouro RendA+. O investidor compra durante a vida ativa e, a partir do ano de aposentadoria escolhido, recebe 240 parcelas mensais, por 20 anos, corrigidas pelo IPCA (o índice oficial de inflação).

No Japão, o relatório nunca recebeu aprovação formal do conselho. A coalizão de governo manteve a maioria na Câmara dos Conselheiros em 21 de julho de 2019, e Aso ficou no Ministério das Finanças até 2021.

20 milhões de ienes. Foi a soma simples de 30 anos de déficit do casal aposentado médio, a conta que o ministro das Finanças do Japão se recusou a receber (Grupo de Trabalho de Mercados da Agência de Serviços Financeiros, 2019).

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Quem recusou oficialmente, em 11 de junho de 2019, o relatório que calculava o déficit de 20 milhões de ienes para a aposentadoria?

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